央行數位貨幣 CBDC 全解析：技術架構、支付變革與全球競逐現況

現金支付的便利性，結合數位時代的即時高效，這正是「央行數位貨幣」(Central Bank Digital Currency, CBDC) 試圖描繪的未來藍圖。當各國央行紛紛投入這場數位貨幣的研發競賽，CBDC 不再僅是個技術名詞，它預示著對現有支付體系、商業銀行角色乃至全球金融格局的深遠影響。本文將帶您深入探討 CBDC 的不同技術架構，剖析其如何重塑支付生態，並比較全球主要經濟體的發展進程與面臨的挑戰。

央行數位貨幣 (CBDC) 是什麼？為何重要？

央行數位貨幣 (CBDC) 是一種由國家中央銀行發行和擔保的數位形式法定貨幣。它與現有的紙鈔和硬幣等實體法幣具有同等價值，是中央銀行的直接負債。其重要性在於，CBDC 有潛力提升支付系統的效率與韌性、促進普惠金融、降低現金管理成本，並在數位經濟時代維持貨幣主權。此外，它也可能為跨境支付帶來革新，應對私人穩定幣與加密資產帶來的挑戰。

CBDC 的核心技術探討：路徑與實現

技術路徑：分散式帳本 (DLT) vs. 中心化資料庫

各國在設計 CBDC 時，主要有兩條技術路徑：

1. 基於分散式帳本技術 (DLT)： 如區塊鏈技術。此路徑強調交易的透明度（可選擇性）、不可竄改性及去中介化潛力。DLT 架構下，交易驗證可由多個節點共同完成，理論上能增強系統的韌性與抗攻擊能力。然而，其可擴展性（交易吞吐量 TPS）與最終清算速度仍是挑戰。
   

2. 基於中心化資料庫： 由央行或授權機構維護一個中心化的帳本。此路徑類似現有的電子支付系統，技術成熟度高，易於實現高效率交易處理與大規模應用。但其中心化特性也意味著單點故障風險與數據集中管理的隱憂。 部分國家亦在探索混合型架構，試圖結合兩者的優點。

隱私保護的技術實現

隱私是 CBDC 設計中的核心考量。

• DLT 架構： 可透過密碼學技術如零知識證明 (Zero-Knowledge Proofs) 或環簽名來實現一定程度的匿名性，同時確保交易可驗證。亦可設計分層隱私，例如小額交易匿名，大額交易需身份驗證。
  

• 中心化架構： 隱私保護主要依賴嚴格的數據存取控制、加密技術及法律規範。央行如何平衡監管需求（如反洗錢 AML）與用戶隱私是關鍵。一種常見模式是「雙層運營體系」，即央行發行 CBDC 給商業銀行，再由商業銀行向公眾提供服務，央行不直接掌握個人交易數據。

交易效率與安全性考量

交易效率： 中心化系統通常在交易吞吐量 (TPS) 和延遲方面優於目前的 DLT 系統。DLT 要達到零售支付所需的高併發處理能力，需在共識機制、網路架構等方面持續優化。

安全性： DLT 的分散特性使其難以被單點攻擊癱瘓，但智能合約漏洞、私鑰管理是潛在風險。中心化系統則需防範駭客攻擊、內部威脅和數據洩露。無論何種架構，強大的網路安全措施、加密標準、災難恢復機制都是不可或缺的。

CBDC 對現有支付體系的深遠影響

改變支付清算系統

CBDC 可能簡化現有的支付清算流程。若採用「單層運營」（央行直接向公眾提供 CBDC 服務），則央行將承擔部分清算角色，可能繞過現有的多層清算體系。在更普遍的「雙層運營」模式下，CBDC 仍會透過商業銀行等中介機構流轉，但其即時結算的特性有望提升整體清算效率，降低成本與對手方風險。

商業銀行的角色演變

CBDC 的出現可能對商業銀行帶來挑戰與機遇。挑戰在於，若大量存款從商業銀行轉移至 CBDC，可能影響銀行的存款基礎與放貸能力（所謂的「銀行脫媒」風險）。機遇則在於，商業銀行可在 CBDC 生態系統中扮演關鍵角色，如提供 CBDC 錢包服務、相關金融產品創新、協助 KYC/AML 等，從而拓展新的業務增長點。

對跨境支付的潛在影響

目前的跨境支付體系通常涉及多家代理銀行，流程複雜、耗時長、成本高。CBDC 有潛力簡化這一流程。多個國家的 CBDC 系統若能實現互操作性（例如透過建立通用的支付橋樑或標準），可大幅提升跨境支付的速度與透明度，降低匯款成本，尤其有利於中小企業和個人匯款。

全球進展、挑戰與未來展望

各國研發與試點進度比較

全球超過百個國家央行正在探索 CBDC。

• 領先者： 巴哈馬已正式推出 Sand Dollar；奈及利亞推出 eNaira。中國的數位人民幣 (e-CNY) 試點範圍持續擴大，涵蓋零售、批發及跨境等多個場景。
  

• 積極試點與研究： 歐元區的數位歐元項目、瑞典的 e-krona、加拿大的 Project Jasper、新加坡的 Project Ubin 等都在進行深入研究和原型測試。日本、韓國、印度等亞洲國家也在積極推進。
  

• 謹慎評估： 美國聯準會雖發布了相關研究報告，但對發行 CBDC 持相對謹慎態度，強調需解決隱私、金融穩定等問題。英國也在評估中。

推行面臨的技術、法律及政策挑戰

• 技術挑戰： 如何確保系統的可擴展性、安全性、韌性及不同系統間的互操作性。離線支付功能的實現也是一個難點。
  

• 法律挑戰： 需要明確 CBDC 的法律地位、隱私保護的法律框架、央行與商業銀行的權責劃分等。
  

• 政策挑戰： 如何平衡創新與風險，防止銀行存款流失過快，設計合理的利率機制（若 CBDC 計息），以及如何進行有效的國際協調。此外，公眾的接受度和數位落差問題也需考量。

不同 CBDC 技術路徑比較

特性維度	基於 DLT 的 CBDC	基於中心化資料庫的 CBDC	混合型 CBDC
核心架構	多節點共同維護、分散式帳本	央行/授權機構維護中央帳本	結合 DLT 與中心化系統的某些特性
透明度	可設計為高度透明或選擇性透明	通常由中央機構控制，透明度較低	取決於具體設計
韌性	理論上抗單點故障能力強	依賴中心系統的備援與容災設計	試圖兼顧兩者優點
交易效率	可擴展性、TPS 仍是主要挑戰	技術成熟，易於實現高效率、高併發	效率可能介於兩者之間或接近中心化系統
隱私保護	可透過密碼學技術（如零知識證明）實現	依賴存取控制、加密及法律框架	隱私設計具彈性
部署複雜度	相對較高，需建立新的生態系統	相對較低，可基於現有設施擴展	複雜度視整合程度而定
適用場景	或許可探索批發型、特定應用場景	較適合零售型、大規模高頻支付	具體應用待探索

結論：CBDC－數位時代的貨幣新賽道

央行數位貨幣是全球央行應對數位化浪潮、提升支付效率、維護金融穩定的重要探索。儘管不同技術路徑各有優劣，推行過程也充滿挑戰，但 CBDC 代表了未來貨幣形態演進的一個重要方向。它不僅是技術的革新，更可能引發支付體系、金融服務乃至國際貨幣格局的深刻變遷。各國需在技術研發、政策設計、法律完善和國際合作方面持續努力，方能在這場數位貨幣的新賽道中占據有利位置。